1.     Mụctiêu thu nhập hưu trí và các nguyên tắc thận trọng

Quy định quản lý tài sảnquỹ hưu trí phải dựa trên mục tiêu thu nhập hưu trí cơ bản của quỹ hưu trí và đảmbảo rằng chức năng quản lý đầu tư được thực hiện theo các nguyên tắc an toàn vềan ninh, lợi nhuận và thanh khoản bằng cách sử dụng các khái niệm quản lý rủiro như đa dạng hóa và sự phù hợp giữa tài sản có và tài sản nợ.

2.     Tiêuchuẩn người thận trọng

Cơ quan quản lý kế hoạch hoặcquỹ hưu trí và các bên thích hợp khác phải tuân theo "tiêu chuẩn người thậntrọng" để việc đầu tư vào tài sản lương hưu được thực hiện một cách thậntrọng, có kỹ năng của một chuyên gia, sự thận trọng và thẩm định. Trong trườnghợp họ thiếu đủ chuyên môn để đưa ra những quyết định đầy đủ thông tin và thựchiện trách nhiệm của mình thì cơ quan quản lý và các bên thích hợp khác cần phảitìm kiếm sự hỗ trợ từ bên ngoài của một chuyên gia.

Cơ quan quản lý kế hoạchhoặc quỹ hưu trí và các bên thích hợp khác phải chịu trách nhiệm ủy thác đối vớikế hoạch hoặc quỹ hưu trí cũng như các thành viên và người thụ hưởng của nó.Nghĩa vụ này yêu cầu cơ quan quản lý và các bên thích hợp khác hành động vì lợiích tốt nhất của các thành viên chương trình và người thụ hưởng trong các vấn đềliên quan đến việc đầu tư tài sản chương trình hưu trí và thực hiện "sự thẩmđịnh" trong quá trình đầu tư.

Các quy định pháp luật1 cầnyêu cầu cơ quan quản lý kế hoạch hoặc quỹ hưu trí thiết lập một quy trìnhnghiêm ngặt để thực hiện các hoạt động đầu tư (xem Hướng dẫn 3 về chính sách đầutư), bao gồm việc thiết lập các thủ tục và kiểm soát nội bộ phù hợp để thực hiệnvà giám sát một cách hiệu quả quá trình quản lý đầu tư.

3.     Chínhsách đầu tư

Cơ quan quản lý quỹ hưutrí phải đưa ra tuyên bố bằng văn bản và tích cực tuân thủ chính sách đầu tư tổngthể.

Chính sách đầu tư cần thiếtlập các mục tiêu đầu tư rõ ràng cho quỹ hưu trí phù hợp với mục tiêu thu nhậphưu trí của quỹ hưu trí và do đó phù hợp với đặc điểm trách nhiệm của quỹ hưutrí và mức độ rủi ro có thể chấp nhận được đối với quỹ hưu trí, nhà tài trợ kếhoạch và các thành viên kế hoạch và những người thụ hưởng. Cách tiếp cận để đạtđược những mục tiêu đó phải đáp ứng tiêu chuẩn của người thận trọng, có tính đếnnhu cầu đa dạng hóa và quản lý rủi ro phù hợp, thời hạn của nghĩa vụ và nhu cầuthanh khoản của quỹ hưu trí cũng như bất kỳ giới hạn pháp lý cụ thể nào về phânbổ danh mục đầu tư.

Chính sách đầu tư tối thiểuphải xác định chiến lược phân bổ tài sản chiến lược cho quỹ hưu trí (tài sảndài hạn kết hợp với các loại đầu tư chính), mục tiêu hoạt động tổng thể của quỹhưu trí, các phương tiện giám sát và, khi cần thiết, sửa đổi việc phân bổ và mụctiêu hoạt động theo sự thay đổi của nợ và điều kiện thị trường. Chính sách đầutư cũng nên bao gồm mọi quyết định rộng rãi liên quan đến phân bổ tài sản chiếnthuật, lựa chọn chứng khoán và thực hiện giao dịch.

Cần thiết lập một quytrình quản lý rủi ro hợp lý nhằm đo lường và tìm cách kiểm soát rủi ro danh mụcđầu tư một cách thích hợp cũng như quản lý tài sản và nợ phải trả một cách mạchlạc và tích hợp.

Chính sách đầu tư cho cácchương trình lương hưu trong đó các thành viên đưa ra lựa chọn đầu tư phải đảmbảo cung cấp cho các thành viên một loạt các lựa chọn đầu tư phù hợp, bao gồm cảquyền chọn mặc định và các thành viên có quyền truy cập vào thông tin cần thiếtđể đưa ra quyết định đầu tư. Đặc biệt, chính sách đầu tư cần phân loại cácphương án đầu tư theo mức độ rủi ro đầu tư mà các thành viên phải gánh chịu.

Các bên chịu trách nhiệmthực hiện tổng thể chính sách đầu tư phải được xác định cùng với bất kỳ bênquan trọng nào khác sẽ tham gia vào quá trình quản lý đầu tư. Đặc biệt, chínhsách đầu tư cần đề cập đến việc sẽ sử dụng các nhà quản lý đầu tư nội bộ haybên ngoài, phạm vi hoạt động và quyền hạn của họ cũng như quy trình lựa chọn vàgiám sát hiệu quả hoạt động của họ. Cần phải có thỏa thuận quản lý đầu tư nếu sửdụng các nhà quản lý đầu tư bên ngoài.

Cần có các thủ tục vàtiêu chí để cơ quan quản lý hoặc bên chịu trách nhiệm khác định kỳ đánh giátính hiệu quả của chính sách đầu tư của họ và xác định liệu có cần thay đổichính sách, thủ tục thực hiện, cơ cấu ra quyết định cũng như trách nhiệm haykhông. liên quan đến thiết kế, thực hiện và xem xét của nó.

4.     Giớihạn danh mục đầu tư

Các quy định pháp luật cóthể bao gồm mức đầu tư tối đa theo danh mục (mức trần) trong phạm vi phù hợp vàthúc đẩy các nguyên tắc thận trọng về an toàn, lợi nhuận và tính thanh khoảntheo đó tài sản nào nên được đầu tư. Tương tự, các điều khoản pháp lý cũng cóthể bao gồm danh sách các tài sản được thừa nhận hoặc khuyến nghị. Trong khuônkhổ này, một số loại hình đầu tư nhất định có thể bị hạn chế nghiêm ngặt. Cácquy định pháp luật không nên quy định mức đầu tư (mức sàn) tối thiểu cho bất kỳloại hình đầu tư cụ thể nào, ngoại trừ trên cơ sở đặc biệt, tạm thời và vì lýdo an toàn bắt buộc.

Cần tránh những giới hạndanh mục đầu tư ngăn cản sự đa dạng hóa thích hợp hoặc cản trở việc sử dụng kếthợp tài sản-nợ phải trả hoặc các kỹ thuật và phương pháp quản lý rủi ro được chấpnhận rộng rãi khác. Việc kết hợp các đặc điểm của tài sản và nợ phải trả (như kỳhạn, thời hạn, loại tiền tệ, v.v.) mang lại lợi ích cao và không bị cản trở.

Trong trường hợp các quyđịnh pháp luật quy định mức đầu tư tối đa theo hạng mục (mức trần), cần có quytrình được thiết lập để khắc phục những khoản vượt mức trong thời hạn quy định.

Việc tự đầu tư của nhữngngười thực hiện quản lý đầu tư quỹ hưu trí phải bị cấm hoặc hạn chế, trừ khi cócác biện pháp bảo vệ thích hợp. Việc đầu tư vào tài sản của nhà tài trợ chươngtrình, vào các bên liên quan hoặc liên kết với bất kỳ tổ chức hưu trí hoặc côngty quản lý quỹ hưu trí nào đều bị cấm hoặc bị giới hạn nghiêm ngặt ở mức độ thậntrọng (ví dụ: 5% tài sản quỹ hưu trí). Khi nhà tài trợ kế hoạch, tổ chức hưutrí hoặc công ty quản lý quỹ hưu trí thuộc một nhóm, việc đầu tư vào các cam kếtthuộc cùng các nhóm này cũng phải được giới hạn ở mức độ thận trọng, có thể làtỷ lệ phần trăm cao hơn một chút (ví dụ: 10% lương hưu). tài sản quỹ).

Đầu tư vào tài sản docùng một tổ chức phát hành hoặc bởi các tổ chức phát hành thuộc cùng một nhómkhông được khiến quỹ hưu trí bị tập trung rủi ro quá mức.

Không nên cấm đầu tư ranước ngoài bằng các quỹ hưu trí và, trong số những rủi ro khác, cần tính đếnnhu cầu tiền tệ phù hợp giữa tài sản và nợ của kế hoạch hưu trí.

Các quy định pháp luật cầnđề cập đến việc sử dụng công cụ phái sinh và các cam kết tương tự khác, có tínhđến cả tiện ích và rủi ro của việc sử dụng không phù hợp. Việc sử dụng các côngcụ phái sinh liên quan đến khả năng cam kết không giới hạn phải bị hạn chếnghiêm ngặt, nếu không muốn nói là bị cấm.

Tất cả các quy định phápluật đặt ra giới hạn định lượng danh mục đầu tư cần được đánh giá thường xuyênđể xác định xem liệu chúng có đang cản trở một cách không cần thiết khả năng củacác nhà quản lý tài sản quỹ hưu trí trong việc thực hiện các chiến lược đầu tưtối ưu và được sửa đổi trong phạm vi cần thiết hay không.

5.     Địnhgiá tài sản hưu trí

Các quy định pháp luật cầnthiết lập cơ sở phù hợp, minh bạch và công khai để định giá tài sản hưu trí.

Trong trường hợp các quyđịnh quốc gia không yêu cầu định giá theo giá trị thị trường hiện tại hoặc theophương pháp định giá hợp lý thì việc định giá nên đi kèm với việc công bố kếtquả lẽ ra có thể thu được bằng cách sử dụng giá trị thị trường hiện tại hoặcphương pháp định giá hợp lý.

Các quy định pháp luật cầnyêu cầu tài sản hưu trí phải được định giá cho mục đích kế toán, báo cáo, tínhtoán và tài trợ. Lý tưởng nhất là các phương pháp định giá được phép sử dụngcho các mục đích này phải nhất quán và khi không nhất quán thì sự khác biệttrong các phương pháp phải rõ ràng. Trong những trường hợp thích hợp, các quy tắccó thể cho phép các phương pháp làm giảm sự biến động ngắn hạn của giá trị theothời gian cho mục đích tính toán và tài trợ.

Các phương pháp đặc biệtcó thể cần thiết để định giá chứng khoán ở các thị trường và tài sản kém thanhkhoản hơn như bất động sản. Các quy định pháp luật có thể đặt ra các phươngpháp cụ thể để định giá những tài sản đó, trong chừng mực có thể, phải tính đếnrủi ro vốn có của thị trường kém thanh khoản.

Phương pháp được sử dụngđể định giá tài sản quỹ hưu trí phải minh bạch đối với cơ quan quản lý quỹ hưutrí, tất cả những người khác tham gia vào quá trình quản lý đầu tư của quỹ hưutrí, các thành viên và người thụ hưởng.